|
【课程背景】 超过半数的融资失败案例中，并非项目不好，而是传递了错误的信息，即：给对方（VC、PE）的东西，不是对方想要的； 相对应的， 私募千淘万漉的联系了大量的项目，如何高效率分辨，以及投后管理等，也是不得不面对的事情； 【课程收益】 Ø 分析当前筛选项目的宏观背景因素——如何搭上宏观趋势顺风车 Ø 掌握分辨项目的财务及 非财务方法——透彻了解投资项目 Ø 能够根据给出的案例，依据财报估算其价值 【课程特色】案例，深入浅出听得懂；科学，背后理论讲得明；实战，学之能用定 方向； 展望，以史为鉴看未来 【课程对象】非金融 企业家、高管及有 股权投资、融资需求者 【课程时间】1天 【课程大纲】
一、项目投资最重要是什么？ 1、 先看融资的方式：固收类与权益类 Ø 融资方的用资成本WACC Ø 固收类：银行贷款、信托贷款——共亡不共荣 2、项目投资最重要的是：算对方的账 Ø 如果融资方的利润不足以支付用资成本，则必然有动力“赖账”——有头发，谁也不愿做瘌痢头 Ø 投资是否安全的关键指标之一：EBIT/A 3、向金融机构借鉴投资策略 案例：正面案例，罗斯柴尔德银行；反面案例，赛麟汽车的抵押物 Ø 投行策略：提供咨询——协助融资方， 案例：摩根银行整合铁路 Ø 私募（ 股权）策略：提供资源——支持融资方，利益互锁 4、当前宏观环境下，对项目选择的建议 二、项目甄选策略之一：先选赛道，再选选手——行业趋势判断 1、最好的投资：即使傻瓜都能运营成功 案例：格力电器与贵州茅台 Ø 资本：融资方肯定缺少，否则不用融资了 Ø 静态类型：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断 Ø 周期类型：顺周期、逆周期、独立周期 Ø 行业生命周期：蓝海战略，初创期与成长期；红海战略，成熟期与衰退期 4、企业生命周期及对应的融资方式 Ø 快速成长时期：A轮看产品，B轮看数据—— 股权融资居多 Ø 成熟时期：C轮看收入， 上市看利润—— 股权、债券并行 三、项目甄选策略之二：项目成败的天时地利人和——非财务数据 Ø 关键流程：如何实现 案例：分众传媒、慈铭体检、如家酒店、OFO、苹果公司的 商业模式2、项目控制人情况 Ø 项目公司的股东：股东足够少，贵精不贵多；资源足够覆盖，各方面都有人；一个核心股东，家有千口主事一人；股东之间信任，铁打的市场铁打的股东 Ø 经营团队：七人分粥的启示，控制权和剩余价值索取权相匹配 案例：土豆网和赶集网的老板离婚官司、真功夫的最坏 股权结构、海底捞的带头大哥、新东方大清洗 四、项目甄选策略之三：拆解华丽外衣——财务数据 Ø 流动 资产和流动负债——财务操纵行为多发地，例如：蓝田股份操纵库存 Ø 利润表组成部分 Ø 确认收入——财务操纵行为多发地 Ø 确认费用——财务操纵行为多发地 Ø 非常条目和非营业条目——财务操纵行为多发地，例如：卖房子保壳不退市 5、财报分析第二关：比率分析法应用 Ø 偿债能力分析应用（ 资产负债率、流动比率、速动比率等） Ø 营运能力分析应用（总 资产周转率、流动 资产周转率、存货周转率、 应收账款周转率） Ø 获利能力分析应用（净 资产收益率、总 资产报酬率等） Ø 发展能力分析应用（营业增长率、资本积累率等） 6、财报分析第三关：综合财务分析应用 Ø 杜邦财务分析应用 Ø M-score、Z-score分析应用 1、如何衡量核心竞争力：波特五力模型量化（老宋原创） Ø 与客户议价能力量化：应收票据与账款 Ø 与供应商议价能力量化：应付账款与票据 Ø 新进入竞争者量化：Z-Score Ø 替代品量化：ROE分解 2、可持续模型建立（老宋原创） 六、投资协议条款，里面有什么“坑”？
| 
