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《商业银行应对当前低利率环境对业务的影响》- 课程导语: 近年来政策引导实体融资利率下降持续发力，我国银 行业净息差逐步下降，根据金融监督管理总局数据，截至2024年第三季度末，我国银行整体净息差已降至1.53%，达到有统计数据以来的最低点。净息差是衡量银行盈利能力的重要指标之一，净息差下降受经济环境变化、盈利能力减弱和不良贷款比例增加等多个因素影响， 展望2025年，国际汇率整体仍受到美联储货币政策、美元波动与进出口贸易壁垒的影响，人民币汇市面临的不利因素仍在。随着中国经济的持续发展和居民财富的快速积累， 财富管理与家庭规划衍生出来的金融服务变得备受瞩目，面对低利率与低息差环境下，金融机构重新调整自身的经营战略，解读并布局货币政策走势的交易策略，如何让非息收入对盈利的拉动进一步凸显，如何调整 资产摆布变化、负债结构变化，二级市场投资机会，以及如何进行 风险管理，降低市场波动的负面影响。 授课大纲“ 1) 世界主要经济体货币政策检视 I. 美联储降息脚步踉跄 II. 欧元区经济偏弱 III. 日元区经济翻扬利率上扬明显 IV. 中国是全球经济增长最大贡献国,人民币国际化之路还很长? 人民币汇率长年的“稳”具备中国特色： CNY与其他货币汇率波幅比较偏低 2) 影响经济的国内三大灰犀牛后续分析 : 政策调控 国家统计局提出的“三重压力”改善了吗? 3) 回到“稳经济”主轴~~政策聚焦〝发展与安全〞〝开放与监管〞 促进消费与稳地产 2. 我国强调“以我为主”~解析结构性货币政策引导资源配置/ M2与社融增速变化趋势/引导实体融资利率“稳中有降“ 1) 逆周期往跨周期调节→价格引导【锚】~LPR与企业新增贷款利率的趋势 贷款带动债券利率、固定收益、银行理财到存款利率的下降 2) 偏强美元的环境 人民币汇率保持可控的路径 3) 我国宏观杠杆率偏高的结构分布~ “稳”基调下加大投资力度 3. GDP数据恢复，实体经济的活力是否有所好转？ 市场热点：为什么实体经济有“宏观热、微观冷”的说法? 1) 央行投放去哪儿了~货币政策精准有力，新增 信贷和社融远超市场预期 2) 企业经营信心与数据恢复了没有？规模以上工业利润表现 3) 社会民生数据表现出心理担忧预期？ I. CPI和PPI持续走低 ～ 担忧通缩 II. 住户存款继续两位数增长～已创历史新高～ 存款不消费？ III. 就业形势有所改善？青年人失业率、隐性失业灵活就业人口多少？ 4. 观念引导：别执着于过去、放眼未来银行发展趋势 1) 净息差下降是趋势~面对低利率环境隐忧 2) 不! 是面对低息差环境；分享以往工作经验如何在低息差环境下获利增长 3) 银 行业务必须走向全面性金融服务(以客户为中心) 二、 全球金融市场的货币政策探讨 全球G3三大货币统统经历过零利率时代 1. 美国有没有经历过零利率时代? 美国货币市场流动性框架 全球80%以上的经济体跟着美联储政策趋势 1) 回顾一下历史上的加息事件~~从1973年开始，美国历次的加息行动都伴随着全球金融市场的剧烈波动~~对全球经济的影响是深远而广泛 I. 1973年，美国加息至8%，当年10月爆发中东战争，第一次石油危机； II. 1987年，美国再次加息，紧接着日本房地产泡沫破灭，日本陷入了长达数十年的经济低迷； III. 1999年-2000年加息至6.5%，亚洲金融危机和互联网泡沫破裂； IV. 2004年-2006年加息至5.25%，导致2008年金融危机； V. 2022年至今美国又开始加息周期；结束了? 何时降息? 2) 了解和预测美联储的货币政策 衡量通胀的目的和理念决定了其对指标的选择和设计 I. 直接采用政府编制发布的指标-CPI和PCE价格指数，联储选择了其中的PCE及核心PCE作为其价格水平的衡量标准 II. 就业数据~特别关注每小时工资/非农就业人口 近期走势 III. 美联储加息往往伴随着全球金融市场的动荡~~资本流动往往带有投机性质，容易引发 资产泡沫和 金融风险2. 欧元区有没有经历过零利率时代? 2008 年金融危机与欧洲债务危机，使欧央行转变为一个多重职能机构，不仅负责货币政策，还与欧盟委员会共同进行决策 1) 欧元区经济增长承压，部分经济体走向衰退边缘 德国衰退风险居高不下 3. 日本有没有经历过零利率时代? 央行货币政策调整 告别激进宽松，货币政策全面正常化 1) 经济温和复苏，通胀加速下行，“工资-通胀”良性循环初步确认 2) 货币政策正常化进入“快车道” 3月议息会议上，调整货币政策框架，结束负利率、收益率曲线控制和风险 资产购买，实现17年来首次加息 3) 日本货币政策变化或将改变国际外汇市场交易模式 市场上规模约20万亿日元的日元-美元套利交易（CarryTrade）面临价值重估?? 日央行的加息对部分高利率的新兴市场国家流动性可能亦造成扰动 4. 低利率环境, 各个主要经济体都走过的路! 低息差环境如何应对业务全面性发展才是重点! 三、 低息差环境下探索丰富多元化业务经营结构；将稳息差作为资产负债的重要战略布局 举国外金融机构应对做法分析：欧元市场负利率多年银行怎么获利? 1. 营收结构调整：打通 信贷、投行、资管、私行等业务区隔，构建 财富管理、 资产管理、综合融资等为客户提高综合性金融服务能力 (1) 向客户提供全面的金融业服务， 拓展收入的来源：贷款是最好的敲门砖 1) 增加手续费及佣金收入 I. 利、汇率套保业务 II. 机构理财与债券承销 2) 延长住房抵押贷款期限 3) 部分资本不足的银行会逐步下沉其债券组合的信用资质 1) 中长期贷款比重提升，拉长重定价周期 I. 通过拉长 资产久期、提升中长期贷款占比的方式来获得较高收益率 II. 中长期贷款的重定价周期也有所拉长，从而延迟低利率环境对 资产端业务收益率的影响 III. 银 行业投向企业和个人贷款的侧重来看，个人贷款占比提升 II. 对非金融企业的贷款占比下降；(政策任务下不易转型)聚焦政府 产业政策相关企业 III. 银行对各级政府的贷款以长期可持续经营和促进当地经济长期发展为宗旨 3. 负债端应对：活期存款占比高更可保持较低成本的负债优势 1) 近年银行订 目标～活期存款占比持续提升；客户抢占定期存款需求大 2) 低利率、低息差环境下，银 行业普遍采用加大 资产负债期限错配的经营策略? 正斜率不变的收益率曲线适合carry trade骑乘操作 4. 低利率政策成为趋势 会趋向零吗? 1) 央行前行长周小川的著名演说 2) 国债利率走势与趋势研判/ 保单 合同红利利率走势与趋势 3) 据央行数据显示，2023年末，我国金融机构人民币一般贷款加权平均利率为3.88%；个人住房贷款加权平均利率为3.97%；票据融资利率为1.47%，均为有统计记录以来的历史低点 4) 低利率倒逼金融机构转型挑战 II. 利用信息、渠道、资金和信誉等方面的优势，进一步强化中间业务服务能力 III. 成本端做好“节流”，是维持银 行业利润水平的必然选择 IV. 金融科技研发的投入提升数智化能力
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