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背景： 国家信息中心发布的《中国 宏观经济形势 展望》显示，世界经济增长动能不足，地区热点问题频发，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，全球经济延续高通胀、高利率、高债务、低增长、低贸易的“三高两低”态势。对于货币政策取向，召开的中央经济工作会议要求，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。包括近期举行的中央政治局会议与中央金融工作会议都特别分析金融 高质量发展面临的形势，防控化解风险是金融工作的永恒主题，加快建设金融强国，是我国经济社会长远发展的战略抉择，更是在经济全球化进程中维护国家金融安全的需要。会议提出要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，为推进金融 高质量发展指明了工作 方向。 2014年俄乌冲突爆发后，沉寂已久的“地缘政治”一词再次进入大众的视野。到了2022年俄乌冲突全面爆发演化成为大范围的区域战争时，这个术语已经变得司空见惯。“地缘政治”仿佛成为了广义上大国竞争的口头禅，夹杂着意识形态因素、经济论据，甚至还包括心理活动。随着全球化的深入发展，中国崛起之势已成，是任何势力无法阻挡的，中俄印巴等新兴国家的崛起，美国在地缘、 生产、金融、信息和军事等领域的优势正在逐渐流失，这种流失，不仅削弱了美国的战略优势，也对其全球领导地位构成了挑战。此外，美国在维护其优势地位的过程中，也面临着国内问题的牵制。国内政治分化、社会矛盾、经济问题等内部挑战，尤其今年底美国大选都在一定程度上影响了美国对外战略的执行。 授课大纲 一、 金融市场几个主要话题探讨～认识政策主线、经济趋势，增加谈资 1. 认识政策主线、经济趋势，增加谈资 1) 央行投放去哪儿了，M1负增长~货币政策精准有力，宏观杠杆率为什么不再提？ 2) 人民币收益率曲线平坦化代表什么? 增加超长期限债券发行的目的? 3) 息差收窄趋势继续，央妈降准降息动作趋缓? 美联储降息接近了? 4) 低利率负利率时代会来吗，人民币汇率贬值压力仍大? 5) 黄金价格屡创历史新高，还值得投资吗? 6) 刺激消费政策与假日经济下，茅台酒为何不断掉价？ 7) 全球聚焦AI热潮: AIGC是人工智慧1.0进入2.0时代的重要标志 2. 解读 国家金融监督管理总局印发《关于银 行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》 2) 落地落细金融“五篇大文章”，提高金融服务实体经济的质量和水平 3. 2025年上半年国内金融数据概览∕经济 数据分析1) 广义货币(M2)余额同比增长～资金充裕物价却收缩? 2) 社会融资规模增量同比减少，社会融资规模存量同比增长~ 信贷增长 3) 贷款市场报价利率下降～银行增收不增利的原因 4) 人民币汇率指数上升~政府调控能力强 5) 国家统计局公布数据与实体经济~三驾马车复苏与宏观数据比较 4. 解读央行货币政策执行报告~ 从货币政策、资金供给结构、资金使用效率等方面定调未来货币金融环境的发展趋势 1) 我国将保持稳健货币政策的总基调，各项政策措施不会大起大落 2) 结构性货币政策工具将继续加大对重点领域与薄弱环节的金融支持力度 3) 盘活被低效占用的金融资源~~盘活财政存量资金和 资产/盘活存量低效资源 5. 解读万亿国债发行供给与长期国债收益率明显下行 1) 利率下行趋势不可避免的主因 2) 市场参与者的配置与交易预期 3) 为什么万亿国债资金运用可盘活投资、消费、储蓄三大现状 二、 展望2025年有哪些预期~解析经济贸易影响金融局势 1. 世界主要经济体检视 1) 货币政策分化结束了没有: I. 美联储降息脚步延后 II. 欧元区可能率先降息 III. 日本央行收紧货币政策引导利率上扬 IV. 人民币利率中枢下行趋势/ 汇率保持调控强调“汇率风险中性” I. 世界贸易组织（WTO）最新一期《全球贸易 展望与统计》报告预测， II. 国际货币 基金组织（IMF）在最新的《世界经济 展望》报告中也预测，今年包含货物和服务的全球贸易量将增长3% III. 我国贸易实际进出口伙伴与产品变化 2. 全球利、汇率与资本市场表现比较 1) 健全有序的资本市场有助于解决国内社会现象 2) 金价为何屡创历史新高? 黄金的投资属性货币属性 3) 人工智能浪潮持续中 NVIDEA旋风 3. 展望2025年~政策推进中国经济稳中有进的 方向1) 中国经济几个趋势特征明显 2) 开放与监管/发展与安全 3) 政策不断添火加柴~稳经济先稳房地产 4) 解析政策主轴“稳增长、防风险” 5) 我国宏观杠杆率偏高的下一步? ~ M2与社融增速趋势 三、 世界格局，看地缘政治 看中美博弈 1. 中美关系分析，中美关系演进史 今天世界地缘政治形势最尖端、最复杂的地方 1) 外交战略转变~上世纪美国协助中国进入世界组织到近年来反华情绪高涨 2) 解析地缘政治与大国博弈/修昔底徳陷阱/区域冲突 3) 科技围堵的背后意义~美国在乎哪些霸权? 4) 从涉俄制裁看美国长臂管辖；经济、贸易、金融 5) 意识形态的二元对立全球G2两大阵营~影响和改变世界格局的主要力量 6) 美国总统大选观察~~多项重要民调，如纽约时报/锡耶纳和CNN，均显示特朗普领先6个百分点 I. 最新民意调查显示，大多数美国选民认为现任总统拜登在辩论中表现不佳，希望他退出竞选 II. 民主党金主萌生“换人”想法时，希拉里被视作“潜在替换人选”之一 III. 摇摆州是每次大选决定胜选的关键 IV. 美国最高法院近日裁定前总统特朗普在任期内的官方行为享有豁免权。 2. 解读约翰斯·霍普金斯大学国际问题高级研究学院最新文章《基础设施正重塑地缘政治格局》 1) 巴拿马运河的中断会延误世界各地重要货物的运送/计算机故障会中断美国各地诊所提供的日常医疗服务/半导体 生产的短暂停顿会引起恐慌 2) 技术依赖成新特点/基础设施投资已成为 国际金融和全球政治的核心 3) 全球权力掮客~特斯拉 埃隆·马斯克在基础设施方面的影响力 1) 当前美国采取的政策，不仅是想实现 产业链、价值链、供应链的去中国化，同时也想通过提出“新华盛顿共识” 2) 典型的“代理人战争”乌克兰危机的背后 3) 巴以冲突背后，是长达千年的阿拉伯人和犹太人在民族、种族、宗教上的竞争 4) 中国周边的安全威胁 4. 伙伴关系在国际政治发展中的角色 1) 俄中新时代全面战略协作伙伴关系~《中华人民共和国和俄罗斯联邦在两国建交75周年之际关于深化新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明》 2) 2023年俄罗斯在中国贸易伙伴国的排名中升至第4位。两国公司间超过90%的结算以本国货币进行 3) 国际结算业务合规的难点~ 涉俄贸易受到制裁
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